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2026年的中国新能源汽车市场，正承受着一场前所未有的压力：部分新势力在资本寒冬中艰难求生，“盈利”二字仍是许多品牌的奢望。
行业共识正在重构：资本市场不再为“故事”买单，用户不再为“概念”买单，生存的门槛从“能否融到资”转向了“能否自己造血”。
就在这样的背景下，3月19日岚图正式登陆港交所（07489.HK），成为名副其实的“央国企高端新能源汽车第一股”，底气来自其扎实的业绩表现。
数据不会说谎：2023至2025年，岚图销量从5万辆级跃升至15万辆级，复合增长率超过70%；营收从127.5亿元增长至348.6亿元，毛利率从14.2%稳步攀升至20.9%，稳居行业第一梯队。更关键的是，2025年岚图实现净利润10.2亿元，经营现金流持续为正，成为最快实现单季度盈利并率先全年盈利的新能源车企。
这组数据不仅印证了其资本运作的底气，更打破了行业对“高端新能源车企必烧钱”的固有认知。岚图的上市，不是一场“找钱续命”的资本动作，而是一家企业用实打实的经营质量，向资本市场提交的一份“自我造血”答卷。
对于汽车行业而言，岚图的价值远不止“央国企高端新能源汽车第一股”这一资本标签，它是行业从“规模优先”向“效益优先”转型的标志性企业，是央企市场化转型的成功试验田，更是高端新能源市场“稳健经营、长期主义”的践行者。
解读岚图，本质上是解读中国新能源汽车产业从“野蛮生长”到“成熟规范”的转型密码，更是探寻央企如何在充分竞争的市场中，平衡体制优势与市场活力，实现高质量突围的完整路径。
01
从技术到价值
岚图以自研+L3落地实现真正造血
资本市场不再为“技术故事”买单，只为“技术变现能力”定价。
汽车行业的核心竞争力，终究要回归技术本身。但“技术概念”和“技术落地”之间，隔着一条鸿沟。太多品牌在发布会上堆砌参数、炒作概念，却迟迟无法交付用户真正感知到的价值。岚图的差异在于，它的技术不是PPT，而是“能用、好用、用得起”。
岚图从一开始就选择了一条更难但更扎实的路：不是单纯依赖外部供应商拼凑解决方案，而是从底层架构到核心系统，构建起完整的自主研发体系。
截至2026年2月，岚图累计布局专利5828件，其中发明专利占比高达85.35%，专利增速位居新能源车企前列。这一数字背后，是岚图在“三电”系统、电子电气架构、智能驾驶平台等核心领域的持续深耕。
在智能架构上，岚图搭建了ESSA原生智能电动架构——一个完全自主研发、可以兼容纯电、增程、插混多种动力形式，覆盖SUV、MPV、轿车全品类的平台。这意味着岚图可以像搭积木一样开发新车，核心零部件通用率超过90%，新车开发周期大幅压缩，规模效应持续摊薄成本。
正是这种架构化技术，支撑起了岚图毛利率从14.2%稳步攀升至20.9%的底层逻辑。
在动力系统这一核心领域，岚图同样坚持自研掌控。岚海动力系统是岚图自主研发的高端新能源动力解决方案，在行业内率先实现纯电、插混、增程三种技术路线在同一品牌、同一架构下的全覆盖，拥有完整知识产权。
岚图的全栈自研不止于硬件层面，更深入到软件与电子电气架构。其自主研发的中央集中式电子电气架构，入选国资委《中央企业科技创新成果推荐目录》，是该领域唯一被国资委推荐的技术。这一架构不仅支撑了岚图自身的智能化迭代，还通过技术授权与标准输出，支持了超过10家自主品牌的相关研发，真正实现了从“技术自用”到“技术输出”的跨越。
智驾领域，岚图与华为深度合作，依托自研L3级智能架构“天元智架”与华为乾崑智驾方案，实现L3级有条件自动驾驶量产。2026年3月岚图泰山Ultra正式交付，成为国内首批L3智能架构量产车型，其高阶智驾能力形成产品溢价，拉动旗舰车型销量，同时技术可下沉复用，进一步摊薄成本。
岚图的技术价值，不在于“炫技”，而在于“变现”。依托全栈自研路径，以及L3级有条件自动驾驶量产落地，形成实打实的成本控制力与盈利能力，这也成为其上市的核心支撑。正是这种“技术→成本→利润”的转化能力，让岚图在上市前已实现自我造血。岚图的上市，本质上是资本市场对其“技术变现能力”的认可。
02
产品结构
支撑起上市估值的高端定位
资本市场对车企的估值，越来越取决于其“高端产品的溢价能力”。
如果说技术是岚图的底牌，那么产品就是它打出去的牌面。打开岚图的产品图谱，你会发现一个清晰的逻辑——聚焦20万至70万级高端市场，已经打造“三旗舰”和“双子星”两大王牌。
岚图梦想家是全球首款豪华电动MPV，历经三代进化，已实现20万辆下线。如今市场上每卖出三台高端MPV，就有一台是岚图梦想家，它是销量、口碑、质量的“三冠王”，单车均价超过40万元，55%的用户来自BBA增换购，顶配订单超50%。
岚图泰山系列则以“世界前五、中国第一”的三腔空悬和896线激光雷达，重新定义旗舰SUV的价值尺度，成为首款量产全球最高规格激光雷达的旗舰SUV。
岚图追光L则重塑中国高端豪华轿车市场，更成为多个省市两会及全国两会接待指定用车，标志着中国自主豪华轿车正式取代“BBA”在高端公务接待场景中的位置。
与三旗舰并肩作战，是岚图FREE+与全新岚图知音组成的“双子星”，在高端新能源市场实现了口碑与销量的双重领跑。
更值得玩味的是岚图的产品迭代节奏。它没有陷入“堆料式”竞争，而是让每一次升级都精准打在用户痛点上。岚图泰山Ultra开启交付后，岚图黑武士版同步登场，满足用户对个性与性能的双重期待；下半年即将推出的全球首款搭载L3级自动驾驶架构的MPV“岚图珠峰（代号）”，将在全球首发12项黑科技，从智能化、人车交互到豪华体验全面引领。
这种“迭代即升级、升级即落地”的节奏，让岚图的每一款产品都能形成稳定的销量贡献。
而这种产品逻辑的背后，是对用户的精准洞察。岚图的高端用户结构、高单价车型占比，构成了资本市场对其“品牌护城河”的信任基础。这群对品质、服务、品牌有高要求的中高端消费者，用真金白银为岚图的产品力投票，他们支撑起了岚图的高毛利定位，也构建起了一种更健康的口碑传播机制——在高端市场，一个真实用户的推荐，比任何广告都有力量。
上市不仅是资本市场对品牌的认可，更是品牌价值的市场确认。
岚图上市，不是“规模故事”，而是“价值故事”。它用产品矩阵证明：高端新能源的竞争，已经从“谁卖得多”转向了“谁更懂用户、谁更能创造长期价值”。
03
从“规模内卷”到“价值回归”
重构车企经营新范式
技术与产品的协同发力，最终要落地为经营成果。而在经营层面，岚图交出的答卷，可能是对行业固有认知最有力的挑战。
最引人注目的，岚图此次采用“介绍上市”模式，不发行新股、不募资。
背后的底气是什么？是自我造血能力——2025年净利润10.2亿元，经营现金流持续为正，有息负债占比低。岚图不需要靠资本市场输血来维持生存，它上市的目的不是“找钱”，而是“打开通道”：构建独立的资本平台，打通国际资本的直接通道，为未来的研发投入、产能扩张和全球化布局储备更灵活的融资工具。
这种“盈利为王”的经营逻辑，与多数新势力“融资续命”形成鲜明对比，它证明了一个朴素的事实：真正的好企业，不是靠烧钱烧出来的。
而这种稳健的财务表现，恰恰得益于岚图独特的“双重身份”。
身为央企，岚图天然拥有供应链、制造、政策等方面的资源优势。但与此同时，通过港股上市，岚图获得了股权激励、快速决策、灵活考核的自主权，更赋予一线团队更大的自主权和决策权。这种“体制稳健性”与“市场化活力”的平衡，正是破解央企转型难题的关键所在。
此外，岚图用四个月完成了发改委、商务部、外管局、证监会等多层级审批，创下央企新能源品牌赴港上市的效率典范——这种高效的执行力，本身就是治理机制完善、运营体系规范的直观证明。
04
岚图上市
是中国新能源产业成熟的标志
岚图的实践，最终要回答一个更宏大的问题：在行业剧变的当下，什么样的企业才能穿越周期？它的稳健，给出了三个层面的启示。
第一个启示，关乎行业的竞争逻辑。
过去几年，新能源行业的主流叙事是“烧钱换增长”——先融资，再扩张，再亏损，再融资，仿佛盈利是永远可以推迟的事。但资本退潮后，这种模式的脆弱性暴露无遗。
岚图的成功，用实打实的业绩告诉行业：高端新能源不是只有“烧钱”一条路可走。通过技术筑基、产品破局、经营稳健，同样可以实现“量利双升”，而且这条路可能更可持续。未来，行业将进入“盈利驱动”的新阶段，那些能够实现自我造血的企业，将在行业洗牌中脱颖而出。
第二个启示，关乎央企的转型路径。
央企做高端新能源，外界往往有两种预设：一种认为其发展依托政策与资源优势，另一种则担忧体制机制会制约创新活力。而岚图的实践，为央企转型提供了全新注解。
央企的资源优势是真实的——供应链的稳定性、制造体系的完整性、资金保障能力，都是新势力难以企及的护城河，这也是支撑高端制造稳步前行的重要基础。但是，要让这些优势转化为市场竞争力，关键在于激活市场化机制。岚图通过独立上市、股权激励、灵活决策等市场化举措，实现了“体制稳健性”与“市场化活力”的完美融合，走出了一条独具特色的转型之路，成为央企高端新能源转型的优质实践样本。
第三个启示，关乎高端新能源品牌的竞争本质。
当前，高端新能源市场的竞争已从“硬件堆料”转向“技术落地+品牌价值”的综合较量。岚图的差异化优势，在于它不炒作概念，而是将技术转化为可感知的用户体验——L3级智能驾驶硬件的量产搭载、5C超充的落地应用、三腔空悬的舒适体验，都让用户在每一次驾驶中真实感知到技术的价值。同时，依托央企品质构建起的高端品牌认知，让岚图在用户心中形成了“可靠、可信、可托付”的品牌心智。
这提醒所有高端新能源车企：脱离用户需求的技术炒作、脱离品质支撑的品牌溢价，终究难以持续。只有坚持“务实落地、长期主义”，才能在高端市场站稳脚跟。
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